一銨反彈：不能盲目樂觀，長期看以階梯式較好

目前國內(nèi)55%粉狀一銨主流出廠報價1550-1600元/噸，55%顆粒一銨主流出廠報價1650-1700元/噸。盡管廠家手中大部分都是早期低價位訂單（如山東地區(qū)55%粉狀一銨到站價一般不超過1620元/噸）、在當(dāng)前主流報價區(qū)間內(nèi)成交的訂單很少，盡管一些廠家聲稱的訂單已經(jīng)排到年底前后、這其中應(yīng)該含有夸大的成分，但可以肯定的是目前一銨市場確實是現(xiàn)貨難求，這種供應(yīng)緊張的局面至少應(yīng)該能維持到11月中旬。

不過屆時部分廠家手中訂單即將執(zhí)行完畢，而到中下旬時停產(chǎn)的一銨廠家就要陸續(xù)恢復(fù)開工了，因此對于一銨后市還難下定論，一旦市場再出現(xiàn)波動，特別是因為某些利空因素出現(xiàn)波動的話，一銨價格仍有再次回落的可能。目前廠家方面基本都認(rèn)識到了這樣的問題，所以本周內(nèi)一銨價格上調(diào)速度已經(jīng)減緩，廠家們在冷靜下來之后，開始密切地關(guān)注下游復(fù)合肥市場、關(guān)注上游硫酸等原料價格走勢，應(yīng)該說這種觀望不是盲目的等待，而是廠家們更加成熟的一種表現(xiàn)。在鉀肥價格不明朗、復(fù)合肥境遇艱難，以及出口數(shù)量過小的情況下，一銨價格缺少持久上漲的動力，然而如果認(rèn)定了一銨市場不理想而大量接單，一旦硫磺等原料價格受國際等因素影響而持續(xù)上漲，那么廠家可能又要面臨更加艱難的局面。筆者認(rèn)為現(xiàn)階段一銨價格的階梯式反彈要比直線式反彈更有利于行情的持續(xù)回暖，而在這樣的操作模式下亦能盡量減少因為上下游市場突然變化導(dǎo)致的損失。

二銨冬儲：隱憂難以排除，暫時看聯(lián)儲優(yōu)于買斷

目前國內(nèi)64%二銨主流出廠報價2200-2300元/噸，57%二銨主流出廠報價1900元/噸左右。正如前期猜測的，近期廠家出臺的冬儲政策對市場并無太大的指導(dǎo)意義，因為在秋季剩貨少、出口量大以及開工率不足等因素影響下，很多廠家早已無貨可供，而同時又有部分代理商、經(jīng)銷商比較看好二銨后市，所以買斷價操作的二銨訂單數(shù)量有所增加，而且成交價格根據(jù)產(chǎn)品質(zhì)量、訂單額度以及運(yùn)距等的不同有著較明顯差別。

據(jù)了解，1-9月份我國共計出口二銨158.97萬噸，按照前9個月近18萬噸/月的平均出口量來推算，今年的二銨出口數(shù)量很可能達(dá)到200萬噸、超過2007年197萬噸的歷史較高紀(jì)錄；目前國內(nèi)64%二銨由廠家直接發(fā)貨的高端到站價已經(jīng)接近2600元/噸，而廠家方面表示11月份可能會繼續(xù)上調(diào)價格；另外，國際消息稱中化將在11月份以后陸續(xù)有美國二銨運(yùn)到國內(nèi)，總量大概是20-22萬噸，到岸價可能在340美元/噸左右（不算其它成本、折合人民幣為2320元/噸）……以上種種跡象，似乎二銨價格上漲之勢還將繼續(xù)，而漲幅似乎也小不了。不過筆者依然擔(dān)心來自復(fù)合肥市場的競爭威脅，因為本周某些大型復(fù)合肥廠家出臺了45%通用型硫基復(fù)合肥1800元/噸左右的買斷出廠價、且下游反饋情況較好，這樣的價格與64%二銨2300元/噸的高端價格相比，已經(jīng)可以平分秋色了；而筆者更擔(dān)心下游市場究竟會有多少需求、擔(dān)心其冬儲的進(jìn)程，按照較近一段時間下游冬儲情況來看，中小經(jīng)銷商拿貨較多、大型經(jīng)銷商采購不足，這很可能導(dǎo)致明春二銨價格難以上漲。綜合來看，盡管利好因素占據(jù)主導(dǎo)位置，但是由于不確定性的因素恰恰潛伏在影響市場較關(guān)鍵的需求方面，所以二銨后市只能說是持續(xù)好轉(zhuǎn)的可能性略大，現(xiàn)在還是無法排除其漲而復(fù)落得可能，因此冬儲操作時聯(lián)儲優(yōu)于買斷。